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阿里重回香港上市的8个关键问题

“不差钱”的阿里,为何在喷鼻港二次上市?

文 | Tech星球 贾宁宇

靴子终于落地。

Tech星球获悉,13日晚间,阿里巴巴集团在喷鼻港联合买卖营业所网站提交初步招股文件,正式确认喷鼻港IPO。

据表露,阿里巴巴集团计划经由过程举世发售新发行5亿股通俗股新股,并在喷鼻港联合买卖营业所主板上市。估计最早于喷鼻港光阴11月20日定价。

由此,阿里将成为首个同时在喷鼻港和纽约两地上市的中国互联网公司。

喷鼻港是举世三大年夜金融中间之一,也是阿里最初首选的上市地。早在2014年,阿里便筹备在喷鼻港整体上市,但由于港交所的“同股同权”规则要求,不得不远赴美国,但也是以创造了美股最大年夜IPO记载。

马云在纽约敲钟时曾说,“只要前提容许,我们就会回来。”现在,阿里巴巴已经成为美国本钱市场市值最高的前10家公司里独逐一家中国公司,而港交所的革新也扫清了轨制障碍。

针对阿里重回喷鼻港上市的8个关键问题,Tech星球(微信ID:tech168)采访了多位行业势力巨子人士,梳理总结如下。

1. 阿里已在美国上市,怎么还能再在喷鼻港上市?

这种环境叫两地上市(Dual Listing),指一家公司同时在两个证券买卖营业所挂牌上市。着实还挺常见的:工商银行、中信银行、万科等等都是在A股+港股两地上市。

同时在港股+美股两地上市的企业也是有的:2018年8月,生物科技公司百济神州成为首个在喷鼻港和美国上市的企业。着实只要买卖营业所规则和公司实力容许,3地、4地……N地上市都可以。不过今朝还没有互联网公司同时在港股+美股上市,假如阿里上市,将成为行业首个。

2. 为什么会有公司选择“两地上市”?

由于不合的证券买卖营业所都有自己特定的投资者群体,多地上市能赞助企业扩大年夜股东根基,前进股份流动性;同时也有利于前进公司在该区域的有名度,推动产品推广。

不过假如多地上市,公司则必要相符多个地方的司法、管帐、监管等方面的规则,包括信息表露等,短期来看会让公司投入更多的精力,但长远来看,这些更高的要求,也将会推动公司的国际化经营、治理水平。

3. 为什么阿里巴巴会到喷鼻港上市?

在喷鼻港上市不意外,这算是一个早就许下的约定。2013年阿里集团斟酌整体上市时,首选的上市地点便是喷鼻港,只是当时的港交所觉得阿里的合股人轨制属于“同股不合权”,阿里不得不选择去纽交所上市,不过也是以创造了美股最大年夜IPO记载。

马云曾经表态:“赴美上市那天就说过,只要前提容许,我们就回来,这个设法主见没有变过。”2018年4月,港交所进行了“喷鼻港市场近25年来最重大年夜的一次上市机制革新”,不再纠结“同股不合权”。随后便有阿里重回喷鼻港的传闻,直到现在靴子落地。

2019年1月,喷鼻港浙商联合会成立典礼上,马云回应阿里赴港两地上市传言说,我们必然会卖力斟酌喷鼻港,盼望介入喷鼻港金融市场打造,把它真正打造成为继纽约后的第二大年夜金融中间。

除此之外,喷鼻港上市的另一个紧张缘故原由是阿里的举世化计谋。东南亚、南亚市场是举世化下一阶段的兵家必争之地,举世近一半的人口在这里,而阿里对此早有结构:Lazada、PayTM……在喷鼻港上市,将成为推进阿里举世化的火箭燃料。

4. 阿里巴巴为什么选择这个光阴点上市?

这个没有查到更多的信息,但感到并不是克意选择的,这从这几个月来媒体的报道也能看出。早在2018年头?年月,港交所动议革新“同股不合权”时,便有传闻阿里会回港股,之后类似的声音络绎一向。终究这么大年夜体量的一家公司,从筹备到落地,是必要一个历程的。

5. 重回喷鼻港上市,是由于阿里巴巴缺钱了吗?

上市是能融资,但这显然不是阿里的目的:阿里不缺钱。

就在这个月初,阿里公布了2020财年第二季度财报:本季度,阿里巴巴总营收为1190.2亿元,高于市场预期,高于去年同期的851.5亿元,同比增长40%;月生动移动用户达到7.85亿,高于市场预估7.524亿……

营业增长之外,流动性也十分强劲:业务活动孕育发生的净现金为473.26亿人夷易近币(66.21亿美元),自由现金流为304.88亿人夷易近币(42.65亿美元),现金和现金等价物合计达到2341亿人夷易近币(327亿美元)。支撑未来想象力的营业部分,云谋略营收增速达到64%,东南亚营业的订单量翻番。

别的,刚刚以前的天猫双11,当日买卖营业额为2684亿元,也是毫无悬念的创了记载。

6. 什么是“同股不合权”?

“同股同权”是指一股一票,谁的股票多,谁的投票权就大年夜。“同股不合权”则将股票分为高、低投票权两种,经济收益是一样的,但高投票权的股票投票权更高。一样平常高投票权的股票持有者是公司开创人。最早推行“同股不合权”的国家是美国,分外是互联网企业,范例代表是Google、Facebook。

当时港交所的轨制不吸收“同股不合权”,并认定阿里的“合股人轨制”也属于此类,是以没有吸收阿里。不过当时阿里巴巴回应称“我们从未发起过采纳双重股权布局(Dual Class)的规划”,“一个范例的双重股权布局,是容许那些拥有更高投票权的人在公司任何事务的投票上享有这种权利。而我们的规划则充分保护了股东的紧张职权,包括不受任何限定选举自力董事的权利、重大年夜买卖营业和关联方买卖营业的投票权等”。

7. 港交所为什么会做“同股不合权”的革新?

大年夜量的科技公司都是采纳的“同股不合权”,“全天下的买卖营业所都在争夺这些优秀的公司”,而港交所此前的政策将这些公司直接拒之门外。数据显示,以前十年在喷鼻港上市的新经济行业公司仅占喷鼻港总市值的3%,比拟之下,伦敦买卖营业所达到14%,纽约买卖营业所达到47%,纳斯达克以致高达60%。

近年来,喷鼻港本钱市场不停都在反思,觉得与阿里的“失之交臂”是一次伟大年夜的丧掉,错过了阿里生长的黄金5年。喷鼻港前财政司司长梁锦松、港交所CEO李小加在内的多位官员,曾多次表达对没有让阿里在港上市的遗憾。

8. 港交所革新后,对内地企业有什么影响吗?

最直接的影响是,有一批原先只能在美国上市的科技公司,现在能在喷鼻港上市了。

以前一年多来,小米、美团、宝宝树等等,都成功登岸港股。不止如斯,那些独角兽公司,比如滴滴、今日头条、快手等,未来都将可能赴港上市。

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